Opzioni, un premio alla volatilita

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Caratteristiche del premio di un’opzione

7 Novembre 2020 – 07:59

4 Febbraio 2020 – 21:37

Abbiamo visto nel precedente articolo come funzionano le opzioni scoperte, ora ci occupiamo di stabilire cosa sia e come funziona il premio di un’opzione.

Il premio di un’opzione non è altro che il prezzo che il compratore deve pagare al venditore della option stessa. E’ dunque il costo della option. Il premio di un’opzione è formato da due parti:
1- VALORE INTRINSECO
2- VALORE TEMPORALE

Il valore intrinseco è il guadagno realizzabile esercitando l’opzione immediatamente e corrisponde alla differenza tra prezzo del sottostante e strike price (non può esserci mai un valore intrinseco negativo). Supponiamo, ad esempio, che il prezzo del petrolio (sottostante) sia pari a 80$. Un’opzione call con strike price 78$ avrebbe un valore intrinseco di 2$. Se, invece, con il prezzo del petrolio a 80$ prendiamo in esame una opzione call con strike 81$, il valore intrinseco sarà zero (come detto prima non può essere mai negativo). Chiaramente per le option put vale l’esatto contrario.

Il valore temporale è dato dalla differenza tra il prezzo della option e il valore intrinseco, per cui rappresenta il prezzo che l’acquirente è disposto a pagare per scommettere che alla scadenza il suo diritto sia conveniente a essere esercitato. Il valore temporale è influenzato da due fattori fondamentali: il tempo (time decay) e la volatilità.

Il valore temporale è direttamente proporzionale al tempo che resta prima della data di scadenza. E’ chiaro che quanto più la scadenza è lontana, il time decay è maggiore per cui il valore temporale sarà molto elevato. Viceversa, quanto più siamo vicini alla data di scadenza, tanto minore sarà il valore temporale perché avremo un time decay molto limitato. Graficamente il time decay è una curva che diventa sempre più ripida con l’avvicinarsi della scadenza.

La volatilità rappresenta la capacità del prezzo del sottostante di muoversi in un determinato arco di tempo (volatilità storica). Interessante è la volatilità implicita che rappresenta le attese del mercato ed esprime quanto velocemente potrebbe muoversi il sottostante. Se le attese sono per una elevata volatilità, maggiore sarà anche l’impatto sul premio delle opzioni perché sono appunto previsti movimenti veloci e sostenuti dei prezzi.

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Nell’ultimo articolo di questo minicorso vedremo come funzionano le opzioni binarie.

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Opzioni, un premio alla volatilita

In questo video vedremo quali sono gli elementi che influenzano il premio di un’opzione.

Il primo elemento ГЁ rappresentato dallo strike selezionato e dal relativo valore del sottostante di riferimento.

Prendiamo sempre l’esempio di Apple. In questo momento il titolo quota 105$, diciamo che noi abbiamo una visione ribassista e decidiamo di acquistare un’opzione put proprio con strike 105$ scadenza due mesi.

Per questa put il mercato ci chiede un premio di 1$.

Ora se invece di acquistare una put a 105$ decidessi di acquistare una put con strike 100$, secondo te il mercato ci farebbe pagare di piГ№ o di meno il premio? Verifica la risposta nel nostro video!

Più il mercato scenderà e più diventerà costoso per me acquistare un’opzione put. Di contro se il mercato inizia a salire le opzioni put perderanno di valore.

Con le opzioni callinvece ГЁ chiaramente il contrario.

Bisogna quindi immaginare i mercati come un’enorme società assicurativa che continua a vendere assicurazioni, nella maggior parte dei casi si porta a casa il premio, ma ogni tanto invece dovrà pagare dei risarcimenti importanti. Noi ovviamente lavoriamo per accaparrarci questi risarcimenti.

Il secondo elemento che influisce sul valore del premio ГЁ dato dalla scadenza e quindi dallo scorrere del tempo.

Tornando all’esempio di prima, decidiamo di acquistare una put strike 105$ con scadenza due mesi, per questa opzione il mercato ci chiede un premio di 1$.

Ora supponiamo di acquistare la stessa opzione ma con scadenza tre mesi, secondo te il mercato ci farГ pagare di piГ№ o di meno la nostra opzione? Scopri se hai indovinato nel nostro video.

Le opzioni sono soggette a decadimento temporale, cioГЁ quando acquistiamo opzioni il tempo non ci ГЁ amico, in quanto ogni giorno che passa toglie un poco di valore alla nostra opzione.

Per questo motivo conviene rivendere le nostre opzioni prima che il decadimento temporale diventi troppo forte.

Non ГЁ infatti necessario portare le opzioni a scadenza, ma possiamo rivenderle anche prima.

Quando si tratta di chiudere un’opzione in acquisto con un buon profitto è sempre difficile decidere il da farsi in quanto il mercato potrebbe tanto salire, e farci guadagnare di più, quanto scendere e mangiarci il guadagno.

Nel prossimo video passiamo ad un argomento altrettanto importante, la volatilitГ . Non te lo perdere!

Conosci l’autore

Andrea Arnesano

Analista e Trader in Opzioni

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Il prossimo video

Acquisto Opzioni: la volatilitГ >>

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Volatilità di una opzione

Variabili che influenzano il prezzo di una opzione:
Valore intrinseco
Valore temporale
Volatilità
Altre variabili

Se il valore intrinseco e quello temporale nella formazione del prezzo dell’opzione incidono per almeno un 50%, fino ad un massimo dell’80%, la volatilità incide per la rimanente parte, anche se con un 5-10% contribuiscono pure le altre variabili.

In parole semplici si parla di volatilità per indicare le oscillazioni del prezzo del sottostante.
Maggiori sono queste oscillazioni, più il titolo sottostante è volatile.
Se invece il titolo non subisce generalmente eccessivi sbalzi di prezzo, allora si parlerà di sottostante poco volatile.

Se il sottostante è poco volatile, anche il prezzo dell’opzione sarà basso. Questo perché se il prezzo del titolo è poco soggetto a cambiamenti (è quindi stabile), il rischio che possa subire repentini aumenti, o diminuzioni di prezzo, è molto limitato.

E siccome le opzioni nascono prima di tutto come sistema per limitare il rischio, se il rischio è basso, anche il costo per limitare quel rischio dovrà essere basso.
Chi acquista infatti un’opzione è disposto a pagare di più se il prezzo del sottostante è molto volatile, questo perché il rischio che il valore di mercato del sottostante si discosti enormemente dallo strike price è elevato.

Di conseguenza, chi acquista le opzioni con lo scopo di tutelarsi da un rischio elevato dovrà necessariamente pagare di più. Lo stesso può dirsi per coloro che acquistano l’opzione per fini speculativi. Maggiore volatilità significa anche maggiori possibilità che il prezzo del titolo subisca forti scossoni, quindi, per gli acquirenti profitti potenziali più alti.

Il discorso è invece opposto per i venditori, chi vende infatti trae maggior vantaggio da una volatilità bassa. Più il prezzo del titolo rimane costante è vicino allo strike price, meglio è, infatti, maggiori sono le possibilità che l’opzione giunga a scadenza senza essersi apprezzata.

Ad esempio:
Se provate ad assicurare un’auto, così come qualsiasi altra cosa, l’assicurazione vi chiederà il pagamento di un premio.

Il prezzo del premio dipende da quanto rischiosi siete voi (o la cosa) per l’assicurazione.
Ovviamente ogni assicurazione farà le proprie valutazioni, ma in generale tutte ragioneranno in questo modo:

Più elevato è il rischio che un giorno vi debbano risarcire, maggiore sarà il premio richiesto, più invece è basso tale rischio, minore sarà il sacrificio economico che vi chiederanno in cambio dell’assicurazione per eliminare (o limitare) appunto questo rischio.

Possiamo distinguere tre titpi di volatilità:

Volatilità storica
Volatilità implicità
Volatilità futura

La volatilità storica ci indica la volatilità passata del titolo, calcolarla è molto semplice, basta possedere i dati storici del titolo.
La volatilità storica ci può dare una possibile visione dell’andamento della volatilità futura, ma non è chiaramente sufficiente ad una corretta analisi.

Si parla di volatilità implicita per indicare quella volatilità che gli operatori già si aspettando (anche sulla base della volatilità storica), essa è quindi già compresa nel prezzo dell’opzione.

La volatilità futura prende chiaramente le orme della volatilità storica ed indica il possibile andamento della volatilità per il futuro.

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